网贷天眼讯 自称中国车贷第一股、在美国纳斯达克上市的P2P平台点牛金融，已于近日被上海市公安局浦东分局立案。
8月10日晚间，有投资人向网贷天眼爆出上海市公安局浦东分局关于点牛金融的立案告知书。根据立案告知书显示，点牛金融投资人向上海市公安局浦东分局报案，点牛金融涉嫌非法吸收公众存款一案，经浦东分局审查，符合刑事立案条件，依据刑法决定立案。
平台点牛金融成立于2015年11月17日，由上海点牛互联网金融信息服务有限公司运营，2016年1月正式上线，注册资本3288.46万元，实缴资本3056.898万。截止2019年8月11日，该平台累计成交额25.12亿，借贷余额2.38亿，当前出借人数2248人。2018年3月20日，点牛金融（NASDAQ：DNJR）在美国纳斯达克证券市场正式挂牌交易，号称“中国车贷第一股”。据同花顺显示，截至8月9日，点牛金融的总市值约为970万美元，当日收盘价为0.63美元，股价早已跌破发行价4美元。
点牛金融作为首家在美上市的以车贷为主营业务的平台，一路走来却负面缠身，争议不断。5月13日，平台发布了一则声讨恶意逃废债客户的声明，彻底将这家“小而美”的上市平台推上风口浪尖。
通过查询点牛官网发现，在以往的实时数据列表中，每月数据披露显示的逾期率、逾期金额、逾期笔数、累计代偿金额、累计代偿笔数等均为0。
而就在发布声明前不久，有媒体报道点牛出现三家渠道商恶意违约，没有履行垫付义务，导致出现逾期兑付现象。至此，点牛金融兑付危机的字眼进入大众的视野。
五轮融资遭质疑 国资股东闪电离场
官网介绍，点牛金融起初由两位创始人曾而新、刘晓辉共同出资2000万元人民币创建。而就在2016年1月，点牛获得天使投资人2000万元A轮融资，经证实，该投资方实际就是联合创始人刘晓辉。
2016年5月，点牛完成B轮融资，投资方为两大国企——辉时股权投资基金（上海）有限公司和陕西西凤投资有限公司。其中西凤投资是点牛被冠以“国资系”头衔的主要缘由，但点牛的工商变更中却从未出现过西凤投资这一国资的身影。
实际上，在点牛官网上，有一份关于西凤宣布股份转让的联合声明，文中提到，西凤投资因战略投资转移，决定将其持有的点牛金融的股权予以转让，并由点牛原始大股东（即刘晓辉）予以收购。
另外，在官网披露的增资协议中，两家B轮增资方的增资金额均被打码，实际增资金额存疑。而点牛金融的国资系背景也被业界定义为“挂靠”关系，300万的股权转让费系国资背景挂靠费，西凤投资被认为是“伪国企投资”。
辉时基金由中国健康产业基金持股60%，而中国健康产业基金是由天津立达集团有限公司(国资委100%控股)等法人企业作为其股东，因此被认为是国企控股。值得一提的是，辉时基金投资事件只有以下两起，即该基金只投资过点牛金融一家。
2016年12月，点牛金融宣布与钱来钱往(上海)股权投资基金管理有限公司达成了2亿人民币的C轮战略投资，协议约定首投3000万，投资方式为分期增资，但是直至上市，后续资金也没有任何动静。为此，点牛金融又被冠以“虚报融资金额”的恶名。
营业成本过高 盈利能力堪忧
从点牛金融近三年的利润表来看，其营业收入逐年增长，利润却逐年下降甚至由盈转亏的原因主要是营业成本大幅提升。2017年，其实现营收695.376万美元，同比增长87.65%。同时发生营业费用829.61万美元，同比增长138.01%。期内净亏损99.68万美元，利润同比减少116.16万美元。2018年，全年营收788.92万美元，净利润亏损为353.71万美元，营业费用大幅上涨45.24%，2018年此项支出高达1204.95万美元。
一般来说，网贷平台的营业成本包括销售费用、管理费用以及研发费用。其中，销售费用主要指平台为了吸引投资人所付出的相关成本，包括品牌推广、销售人员薪酬、投资激励等，而点牛的销售费用主要花在投资激励上。2018年，点牛的激励费用达到219余万美元，占营销费用的一半以上。
早在成立初期，点牛金融就以巨额奖励来吸引用户投资。就正在进行的奖励活动来看，“518理财节”期间，全场加息4.8%；“点牛向前冲”活动，股票上涨可瓜分888份现金红包和1.5%的加息券，股票下跌可瓜分888张1.5%加息券；还有满标活动，根据满标金额和出借期限，奖励金额不等，最高可达70元。在同一个时期内，进行多种不同的加息、返现活动，点牛被称为“羊毛平台”，可谓名副其实。
点牛在2018年四个季度的人均获客成本分别为：114.78美元、244.74美元、1045.73美元和397.83美元，年均成本在450美元以上，远高于同行业其它美股平台。例如拍拍贷人均60元；乐信为100元；微贷网去年上半年平均获客成本也仅在130元以上。从官网展示的标的来看，点牛一年期标的年化利率高达16.8%，而微贷网同期限年化利率仅9%，两年期标的也才9.5%。
标的信披过于简单 资产极其不透明
目前点牛金融主要有两大类投资产品，即点车贷和鑫鑫聚财，对应资产分别为车贷、企业贷。由于平台撮合成功的借款项目信息无法查看，目前官网可查询标的仅有5个点车贷项目。以某一项目为例，项目披露的信息仅包括借款人身份证、担保人营业执照、抵押车辆照片、驾驶证及借款居间服务协议。借款人身份信息只有姓氏，其他如出生日期、身份证号、住址等关键信息均被打码，同时担保方营业执照中也隐去了名称、住所、法定代表人、注册资本、成立日期等几乎所有重要信息。车贷最为重要的抵押车辆资料，也仅以车辆四个位置的照片作为展示。经查发现，可查看的几个借款项目中，车辆照片均为室外拍摄，且拍摄地点高度相似，都是路边或者建筑物旁，而不管是车辆评估审核还是车辆质押给平台，车辆都不应该停靠在路边。
点牛金融一直宣称以车贷业务为主，但是实际上，根据其2017年运营报告来看，点车贷（车贷业务）交易金额占比仅为21.77%，另一款类似车贷产品“牛车贷”的交易额占比为4.8%，累计总占比不到27%，其余基本都是企业贷。2018年8月，车贷业务交易占比超过一半，此后车贷交易占比均在90%以上，车贷才成为点牛的主要业务类型。
结语：
2018年，点牛金融在海外成功上市的消息引发行业震惊，然而上市后的点牛并没有带给我们惊喜。业绩上由盈变亏，净损失连年攀升、真实融资额和招股书不符、“国资系股东”背景系挂靠、标的信披不透明、车贷占比过低等质疑声不断。此外，点牛实控人刘晓辉和前COO秦乾疑似曾分别在善林金融和绿能宝出任要职；平台几家担保公司实控人疑似为同一人，担保公司相互关联等这些或真或假的舆论背后是否暗藏着复杂的资本运作。这一系列问题似乎早已预示着点牛如今的结局。在行业群雄角逐之下，“车贷上市第一股”尚且难逃 被行业浪潮无情湮没的厄运，那么“上市”这一背景还可为平台增信多少，值得每个投资者认真考量。
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